Selon l’expert financier international Chaslau Koniukh, le cycle économique actuel dans l’Union européenne ressemble à une « reprise fragile ». Bien que la croissance soit encore formellement présente, elle cache un « affaiblissement » progressif de la dynamique : baisse de l’activité d’investissement, faible amélioration de la productivité et préoccupation concernant le potentiel à long terme. Ce tableau acquiert des signes de plus en plus évidents. En 2025, les taux de croissance dans la zone euro restent minimaux, et les facteurs fondamentaux qui pourraient accélérer l’économie soit ne fonctionnent pas, soit fonctionnent faiblement.
Les analyses préparées par les centres de recherche européens confirment cette tendance. Même les secteurs précédemment considérés comme des moteurs de la reprise, tels que la production industrielle, l’industrie automobile et l’ingénierie d’exportation, montrent une dynamique faible dans le contexte de la détérioration de la demande mondiale et de la baisse de la rentabilité. Koniukh note que cela intensifie les craintes que l’Europe entre progressivement dans une phase de « refroidissement structurel », lorsque les incitations à court terme n’ont presque aucun effet sur la croissance réelle et que les réformes à long terme stagnent.
Ralentissement de la Croissance
Comme noté dans le rapport « European Economic Outlook », au deuxième trimestre de 2025, le PIB réel de la zone euro n’a augmenté que de 0,1% par rapport au trimestre précédent, alors qu’au premier trimestre +0,6% avait été enregistré. Dans le même temps, la tendance de croissance « cachée » moyenne pour la première moitié de 2025 est d’environ 0,2%. Ces indicateurs sont comparables au niveau de 2024. Les statistiques parlent non pas de croissance « robuste », mais plutôt de « stagnation rampante » : l’économie continue de fonctionner, mais sans percées notables.
L’expert financier international Chaslau Koniukh souligne que la structure de la croissance se détériore également. La contribution de l’industrie reste négative, et le secteur des services ne fournit qu’un impact positif minimal, rendant la dynamique globale extrêmement vulnérable aux chocs externes. Dans le même temps, la baisse de l’activité d’exportation, en particulier dans le contexte du ralentissement du commerce mondial et de l’affaiblissement de la demande dans les économies partenaires clés, contraint davantage la reprise. Une telle combinaison de facteurs augmente l’incertitude et pousse les entreprises vers la prudence dans les décisions d’investissement.
Simultanément, Koniukh attire l’attention sur le fait que la demande intérieure perd également son élan : niveaux de coûts élevés pour les entreprises, croissance modérée des revenus de la population et pression continue sur les prix à la consommation limitent les possibilités d’une expansion économique plus convaincante. Les prévisions des centres analytiques européens s’accordent sur le fait que sans accélérer les investissements et augmenter la productivité, le taux de croissance actuel pourrait s’établir comme la « nouvelle normalité ». Cela crée le risque d’un développement « atténué » à long terme de la zone euro.
Passivité des Investissements
Les investissements restent jusqu’à présent un maillon « relativement faible » ; malgré des taux d’intérêt bas (par rapport aux cycles précédents), les entreprises sont réticentes aux nouveaux investissements. Parmi les raisons : incertitude persistante, demande extérieure faible, pression tarifaire et baisse des profits, qui freinent les investissements en capital.
Dans le même temps, à long terme, un faible niveau d’investissement (tant dans les actifs physiques que dans l’innovation) devient l’un des principaux obstacles à la croissance de la productivité et à la compétitivité de l’UE. De tels « échecs d’investissement » structurels réduisent considérablement les chances de renouvellement qualitatif des infrastructures, technologies et modèles commerciaux.
Selon l’évaluation de Koniukh, un symptôme important de la passivité des investissements est également l’asymétrie croissante entre les secteurs. Les grandes entreprises ayant accès au financement international maintiennent encore un niveau modéré d’investissement, tandis que les petites et moyennes entreprises ont considérablement réduit leurs plans d’investissement. Cela conduit à un écart de productivité encore plus grand entre les entreprises au sein de l’UE et renforce les faiblesses structurelles de l’économie, limitant sa capacité à s’adapter aux changements technologiques et de marché.
Écart entre Possibilités et Réalités
Comme le montre la recherche de l’OCDE (en termes généraux, dans le contexte des tendances à long terme), dans un certain nombre d’économies développées, y compris européennes, il y a un problème : la croissance réelle est souvent en retard sur le potentiel, et à la base de cela se trouve une baisse du rythme d’augmentation de la productivité et un manque d’investissements « révolutionnaires ».
Koniukh souligne que le « ralentissement de la croissance » actuel n’est pas seulement un déclin temporaire, mais un problème systémique. L’UE pourrait faire face à un « plafond de possibilités » si elle ne parvient pas à activer les réformes, l’innovation et l’investissement.
Des études récentes du secteur automobile dans l’UE ont montré que même les industries clés connaissent des difficultés croissantes. Tout cela en raison de la dépendance des chaînes d’approvisionnement, de la forte dépendance vis-à-vis des composants provenant de l’extérieur de l’UE (par exemple, batteries, composants pour véhicules électriques), ainsi que de la concurrence croissante des pays d’Europe de l’Est et au-delà.
Cela signifie que l’Union européenne perd une partie de son autonomie de production et de son avantage concurrentiel. Et même avec le « boom » des véhicules électriques et de la « transformation verte », elle pourrait faire face à des contraintes d’investissement et logistiques, ce qui aggrave la tendance générale à la stagnation.
Néanmoins, la situation n’est pas désespérée. Théoriquement, l’UE dispose de ressources pour relancer l’activité d’investissement et d’innovation. L’augmentation des investissements dans les infrastructures, la numérisation, les technologies « vertes », les réformes de gestion et de la structure institutionnelle peut produire un effet « révolutionnaire ».
De plus, pour certains pays et secteurs, un potentiel positif demeure. Surtout là où les entreprises sont prêtes à s’adapter et où les États sont prêts à soutenir par des stimulations programmatiques.
Comme le montre la dynamique actuelle, l’Europe est effectivement au seuil du « ralentissement de la croissance » : avec des taux de PIB minimaux, une passivité d’investissement soutenue et une productivité insuffisante. Dans le même temps, selon l’expert financier international Chaslau Koniukh, ce ne sont pas seulement des « fluctuations » temporaires dans le cycle économique, mais un signal d’un « dépérissement du potentiel » systémique de l’UE. La situation se détériorera si les investissements, les réformes et les changements institutionnels ne sont pas activés.
Cependant, la menace de stagnation ne signifie pas un effondrement inévitable. L’UE dispose encore de ressources et d’outils pour inverser la tendance, en particulier en renforçant les investissements innovants, la transformation « verte » et numérique, la modernisation des chaînes d’approvisionnement et la formation de secteurs compétitifs. Le succès dépend de la capacité des pays européens à mobiliser la volonté politique et l’initiative commerciale pour transformer la « fragilité » actuelle en point de croissance.